?

Log in

No account? Create an account
Свежие записи Друзья Архив Личная информация Блог Предыдущие Предыдущие Следующие Следующие
И побольше...побольше ) - Егор Сусин: Экономика
ugfx
ugfx
И побольше...побольше )
Покупки облигаций ФРС, QEВ последнее время общение показывает что не все и не до конца понимают масштаб последних решений ФРС… Общие объемы выкупа бумаг на баланс ФРС в 2013 году могут составить $1.02 трлн., в текущем году чистого прироста бумаг на балансе будет не более $100-120 млрд. Покупка 2013 года будет идти максимальным объемом с 2009 года. При этом, даже при постепенном восстановлении ипотеки чистый прирост объема MBS и трежерис вряд ли превысит $1.0-1.2 трлн. (учитывая неизбежность некоторого сокращения дефицита бюджета на $150-250 млрд. может быть даже меньше). Баланс ФРС в этом случае приблизится к $4 трлн., существенно вырастут резервы и наличность на балансах банков.

Рефинансировать облигаций Казначейства США за 2013 год нужно на ~$1.26 трлн. без учета векселей. Чистые покупки облигаций Казначейства в сентябре-октябре составили -$1.5 млрд., из США в иностранные облигации за два месяца вывели $48.3 млрд. Хотя стоит учитывать, что иностранцы все же активно скупали бумаги ипотечных агентств ($26.2 млрд. и акции $24.4 млрд.), что компенсировало отток. Всего за пару месяцев в США пришли мизерные $4.5 млрд., мизерные потому как в среднем за месяц приходит $40-50 млрд., а здесь за два месяца меньше пяти. Для компенсации торгового дефицита нужно $40-45 млрд. в месяц покупок долгосрочных бумаг. Может и в этом одна их причин...

Почему ФРС шла на агрессивный выкуп в 2009 году понятно, но сейчас немного иная ситуация и обоснования самой ФРС (слишком медленный рост, и высокая безработица) не очень состоятельны. Даже представители Банка Международных Расчетов уже критикуют текущую политику заливания проблем деньгами, как неэффективную, указывая на более долгосрочные последствия (которые со стороны ФРС активно игнорируются). Двигаясь "на ощупь" ФРС даже не задумывается как она будет выходить из этого цикла и кто будет оплачивать процентный риск... это ведь будет потом.

Тем временем, Банк Японии ответил ФРС ....в пятый раз за текущий год и третий раз с сентября расширив программу выкупа бумаг, а к ней запустил и новую программу кредитования на 1-3 года под 0.1% годовых. Программа выкупа бумаг будет расширена с 91 до 101 трлн. йен к концу 2013 года (~$1.2 трлн.) и кредитов, на данный момент общий объем выкупа бумаг 64.8 трлн йен (~$0.77 трлн.), на конец 2011 года было 35 трлн. йен.(~$0.42 трлн.) итого мы получим почти $0.8 трлн. покупок за два года. Но к этому ещё и программы кредитования объемы которых Банк Японии оценивает к концу 2013 года в объеме >15 трлн. йен., в сумме же объем своих программ ЦБ оценивает в 120 млрд. йен на конец 2013 года (~$1.43 трлн.).... продолжение следует, хотя поднять цель по инфляции с 1% до 2% японцы все же не решились.

P.S.: а может Helicopter Ben просто боится Fiscal Cliff, ситуация здесь опять зашла в очередной тупик, республиканцы голосуют за то, чтобы продлить льготы для тех, чьи доходы менее $1 млн. в год., но Сенат это решение вряд ли пропустит.... запасаемся попокорном?
Rambler's Top100

Tags: , , , , , , ,

76 comments or Leave a comment
Comments
pound_sterling From: pound_sterling Date: December 20th, 2012 08:01 pm (UTC) (Link)
целей у бена много, а инструмент всего один :)
эмиссия нужна всем, и правительству чтобы регулировать спрос на рынке трежерис, и банкам, чтобы быстрее размывать убытки на балансах, и производителям, чтобы восстановить темпы роста экспорта(снижением цены доллара) и темпы роста всей экономики (повышением уровня инфляции).

но...
как рынки отреагировали на qe4? никак и очень странно. золото падает, коммодитиз в лучшем случае не растут, а вообще тоже пошли на юг.

это может означать что инфляционный старт роста откладывается, и возможно он будет более резким. но потом.
а насчет рисков для Бена. Это Гринспен рисковал, надувая пузыри у себя дома, но Гринспен вовремя ушел со сцены. А Бернанке не рискует, он надувает пузыри заграницей. Каждая экономика, каждый житель земли теперь заплатит за восстановление Америки. Нужно чуть подождать, и я возобновлю свою рубрику "пузыреведение" :)
ugfx From: ugfx Date: December 20th, 2012 08:46 pm (UTC) (Link)
Рынки отреагировали, просто не все видно на поверхности и частично влияние ограничено опасениями бюджетного обрыва. Сейчас рынки оптимистичны в ожиданиях, но не ждут куда выведут бюджетные игры, потому как вопрос не в самом сокращении дефицита, а в его размере, бюджетный обрыв - это 600.... но между 0 и 600 лежит компромиссный вариант сокращения дефицита и он в любом случает будет давить на экономику и сколь сильно пока не понятно - все выжидают, плюс нужно помнить про различные ужесточения в финсекторе, что явно не способствует росту рабочего плеча )

Думаю как процесс может происходить нам первыми смогут продемонстрировать японцы ...

Относительно же надувания пузырей, я был бы немного осторожнее, потому как инвесторы уже с удовольствием скупают и мусорные бонды, потому как хотят хоть какую то доходность ... да даже если посмотреть под сколько могут занимать наши компании и правительство в валюте ... Россия 30 - 2.8% годовых торгуется )))
her_shadow From: her_shadow Date: December 20th, 2012 08:39 pm (UTC) (Link)
ugfx From: ugfx Date: December 20th, 2012 08:55 pm (UTC) (Link)
Задача ФРС делать так, чтобы ей верили (не допускать массового недоверия), но нужно понимать, что это в первую очередь политика, то, что ФРС говорит и делает/думает - это далеко не одно и то же. В последние годы действительно нет проблем с размещением трежериз, отчасти по причине проблем в Европе... отчасти помогает политика ФРС, отчасти действия властей развивающихся стран и стран сдерживающих свои валюты (крупнейшие покупки идут от той же Японии и Швейцарии). Банки берут под 0.5% в год и паркуют в трежерис под 1-1.5%, но это все здесь и сейчас а завтра все может измениться )))
nikitayev From: nikitayev Date: December 21st, 2012 01:24 am (UTC) (Link)
Если интересно, тут: http://maxpark.com/community/1387
Коллекционирую всякие такие новости и ситуация выглядит именно как приближение к точке бифуркации.
nikitayev From: nikitayev Date: December 21st, 2012 02:17 am (UTC) (Link)
Тут некоторые озабочены инфляцией?
http://aftershock.su/?q=node/20685
ugfx From: ugfx Date: December 22nd, 2012 08:49 am (UTC) (Link)
ну не все так, я пересчитывал сам - занижение инфляции ~0.8-1% в год в США, потому с художниками рисующими 7-8% все же не соглашусь, хотя занижение присутствует - это факт, но оно не так значительно как на графике выше
9122435555 From: 9122435555 Date: December 21st, 2012 05:28 am (UTC) (Link)
Егор, а приведёт ли это к инфляции? Или может как в Японии...20л дефляции.
From: neidiot777 Date: December 21st, 2012 06:00 pm (UTC) (Link)
В Японии давно нет дефляции. Даже официально. Это обман.
From: neidiot777 Date: December 21st, 2012 05:39 pm (UTC) (Link)
"Республиканцы голосуют за то, чтобы продлить льготы для тех, чьи доходы менее $1 млн. в год"

Они же были против?
ugfx From: ugfx Date: December 22nd, 2012 09:12 am (UTC) (Link)
они готовы немного подвинуться, но голосования в итоге не состоялось - не договорились
illogicaly From: illogicaly Date: December 21st, 2012 06:32 pm (UTC) (Link)
Ждет, что подкрепление (существенный рост ипотеки) уже близко? Навес "излишков" накопившихся за 2004-2007 должен бы уже начать рассасываться.
ugfx From: ugfx Date: December 22nd, 2012 09:13 am (UTC) (Link)
Он не будет существенным, но рынок жилья США свое дно уже нащупал и медленно ползет ввверх по объемам и ценам, основные запасы распроданы, а отсутствие строительства в последние годы создает потенциал для постепенного восстановления на фоне роста численности населения)
From: petropetrenko Date: December 22nd, 2012 03:20 pm (UTC) (Link)

Продолжение

Я даже более скажу.
Во время бума, и "раздачи слонов", всякие нищеброды накупили в кредит жилья.
Сейчас они не способны это жилье обслуживать, как, собственно, и обслуживать кредит.
И число таких нищебродов, как по мне, должно расти.

Вот Вам и жилье на продажу.
Зачем строить новое, если полно жилья, из которого пора выбросить людей, живущих там не по праву?
dharmareload From: dharmareload Date: December 22nd, 2012 07:59 pm (UTC) (Link)

Re: Продолжение

Вы еще скажите, что нищеброды должны создавать добавленную стоимость, а не кредиты брать.
(Deleted comment)
From: neidiot777 Date: December 22nd, 2012 11:06 pm (UTC) (Link)
Там, говорят, как везде сейчас кидалово. Есть другой индекс, который так не падал, а Балтик драй давно ничего не отражает.
(Deleted comment)
iar_investcafe From: iar_investcafe Date: December 26th, 2012 04:26 pm (UTC) (Link)
Такими темпами, скоро денег на попкорн не будет)))
ugfx From: ugfx Date: December 27th, 2012 08:30 am (UTC) (Link)
ну уж на это то должно хватить)
From: neidiot777 Date: December 28th, 2012 08:20 pm (UTC) (Link)
Министерство энергетики: Запасы дистиллятов в США +2,423 млн барр до 119,393 млн барр
20:00 *Министерство энергетики: Загруженность нефтепереработки в США 90,3% против 91,5% неделей ранее
20:00 *Министерство энергетики: Запасы сырой нефти в США -0,586 млн барр до 371,059 млн барр
20:00 *Министерство энергетики: Запасы [b]бензина в США +3,782 млн[/b] барр до 223,104 млн барр

Потребление нефтепродуктов в США падает, при этом быстро растут их запасы и растет добыча нефти - грядет переполнение. Почему после таких довольно неожиданных экспертами цифр не падает нефть?
Печатают? Но чего тогда падает золото? В последнее время все почему-то происходит вопреки здравому смыслу.
ugfx From: ugfx Date: December 28th, 2012 08:38 pm (UTC) (Link)
но запасы то нефти упали сильнее ожидаемого )
bilet1952 From: bilet1952 Date: January 2nd, 2013 09:45 pm (UTC) (Link)
Егор, хотелось бы услышать Ваше мнение по следующему вопросу…

Сейчас идут разговоры о том, что ЦБ РФ может быть «национализирован», и тем самым кредитование российской экономики будет происходить непосредственно с помощью нашего Центробанка (а не через иностранные банки). Помимо депутатов, типа Федорова, продвигающих небезуспешно данную инициативу, уже и Путин сделал заявление, что деньги из Резервного фонда в 2013 году начнут поступать в российскую экономику на развитие инфраструктуры. Принят также закон о программе строительства дешевого социального жилья, где государство будет выступать в качестве арендодателя. Нет сомнения, что данная тенденция будет иметь далеко идущие последствия.

Если предположить, что дешевые длинные деньги действительно появятся, то какой сектор экономики от этого получит наибольшую выгоду, учитывая предстоящий рост денежной массы (причем, значительная часть нынешнего долларового оборота в стране будет заменена рублями)?
Можно предположить, что это будут банки. Также есть мысль, что хорошо поднимутся девелоперы (т.к. ипотека подешевеет).

Крупные компании, типа Газпрома, наверное, не сильно от этого выиграют, т.к. дешевые кредиты они и так сейчас получают на Западе, а выгодно это будет тем, у кого доступа к иностранным кредитам не было?

Какие мысли у Вас по поводу вышесказанного?
Андрей Пономарёв From: Андрей Пономарёв Date: January 5th, 2013 09:41 am (UTC) (Link)
"Если предположить, что дешевые длинные деньги действительно появятся, то какой сектор экономики от этого получит наибольшую выгоду"

Вставлю 5 копеек, пока хозяин блога задумался - "кремлёвский". :) Экономика, во всей этой затее с ЦБ, ИМХО, вообще не при чем.

Edited at 2013-01-05 09:42 am (UTC)
76 comments or Leave a comment