You are viewing ugfx

Свежие записи Друзья Архив Личная информация Блог Предыдущие Предыдущие
Егор Сусин: Экономика
C 15 мая по 22 мая сокращение объемов бурения практически прекратилось, -1 буровая (-0.2%) за неделю, их количество снизилось до 659 шт. С максимума снижение составило 59%... дно?

[15/05]C 8 мая по 15 мая падение объемов бурения начало замедляться, -8 буровых (-1.2%) за неделю, их количество снизилось до 660 шт. С максимума снижение составило 59%

[08/05]C 1 мая по 8 мая падение объемов бурения начало замедляться, -11 буровых (-1.6%) за неделю, их количество снизилось до 668 шт. С максимума снижение составило 58.5%

[01/05]C 24 апреля по 1 мая падение объемов бурения уверенно продолжилось, -24 буровых (-3.4%) за неделю, впервые с осени 2010 года их количество ушло ниже 700 и достигло 679 шт. С максимума снижение составило 57.8%

[24/04]C 17 апреля по 24 апреля падение объемов бурения уверенно продолжилось, -31 буровая (-4.2%) за неделю до 703 буровых - минимум с октбря 2010 года. С максимума снижение составило 56.3%


[17/04]C 10 апреля по 17 апреля падение объемов бурения продолжилось, остановиться не удалось -26 буровых (-3.4%) за неделю до 734 буровых - минимум с ноября 2010 года. С максимума снижение составило 54.4%

[10/04]C 2 апреля по 10 апреля падение объемов бурения достаточно резко ускорилось, остановиться не удалось -42 буровых (-5.2%) за неделю до 760 буровых - минимум с декабря 2010 года. С максимума снижение составило 52.8%...

[02/04]C 27 марта по 2 апреля падение объемов бурения продолжилось, вернее уже не падение,а сползание -11 буровых (-1.5%) до 802 буровых - минимум с марта 2011 года. С максимума снижение составило 50.2% ... уполовинились. В целом, основное падение, видимо пройдено, хотя сползание вполне может продолжиться.

[27/03]За неделю с 20 марта по 27 марта падение объемов бурения замедлилось, -12 буровых (-1.5%) до 813 буровых - минимум с марта 2011 года. С максимума снижение составило 49.5% ... можно сказать уполовинились. В целом, основное падение должно пройти по итогам первого квартала (отражая сокращение инвестпланов компаний на 2015 год).

[20/03]За неделю с 13 марта по 20 марта падение объемов бурения продолжилось,-41 буровая (-4.7%) до 825 буровых - минимум с марта 2011 года. С максимума снижение составило 48.7%...

[13/03]За неделю с 6 марта по 13 марта падение объемов бурения продолжилось,-56 буровых (-6.1%) до 866 буровых - минимум с марта 2011 года. С максимума снижение составило 46.2%...
rig_count_20150313

[06/03]За неделю с 27 февраля по 6 марта падение объемов бурения снова ускорилось,-64 буровых (-6.5%) до 922 буровых - минимум с апреля 2011 года ниже. С максимума снижение составило 42.7%...
rig_count_20150306

[27/02]За неделю с 20 февраля по 27 февраля падение объемов бурения продолжилось, но темпы падения продолжили притормаживать, всего -33 буровых (-3.2%) до 986 буровых... впервые с июня 2011 года ниже 1000.
rig_count_20150227

[20/02]За неделю с 13 февраля по 20 февраля падение объемов бурения продолжилось, но темпы падения притормозили, всего -37 буровых (-3.5%) до 1019 буровых.
rig_count_20150220

[13/02]Попросили обновить, без особых комментариев ... всего 1056 буровых на 13 февраля: -84 буровых за неделю (-7.4%), -553 с максимума (-34.4%)
rig_count_20150213


P.S.: Если верить EIA - то США практически прекратили сокращать чистый импорт нефти и нефтепродуктов, впервые с 2010 года.
P.P.S.: Решил прикрепить запись на месяц-другой, т.к. просят обновить, а плодить темы не очень хочется...

Rambler"s Top100

Tags: , ,

227 comments or Leave a comment
Сегодня опубликовали данные по ВВП США за первый квартал...вполне ожидаемо рост практически обнулился, составив 0.06% (0.2% в годовом измерении). Было бы удивительно, если бы вышло что-то иное, т.к. все показатели демонстрировали явный негатив: розничные продажи без учета бензина и продуктов питания в реальном выражении за 1 квартал сократились, заказы на товары длительного без учета транспорта падают 6 месяцев подряд, промышленное производство сократилось, во внешней торговле  - совсем все печально… и т.п.

В целом, если смотреть данные по ВВП за I квартал, то без учета запасов был даже не мини рост, а падение на 0.5%, а работа на склад добавила к росту ВВП 0.7 п.п. Вклад потребления снизился с 3 п.п в IV квартале до 1.3 п.п в I квартале. Внешняя торговля дала ожидаемый минус (-1.2 п.п), инвестиции – тоже минус (-0.4 п.п) и госсектор (-0.1 п.п). Безусловно во втором квартале ситуация должна быть чуть получше, но совсем уже неадекватные надежды рынка на бурный рост экономики США должны бы немного поутихнуть ... сколько можно игнорировать замедление?



На фоне крайне слабых отчетов в первом квартале, ФРС заявила о том, что ожидает возвращения умеренного восстановления экономики, указав на то, что чать замедления вызвана временными факторами. Правда не забыла указать, что прирост рабочих мест стал более умеренным, безработица стабильна, рост расходов домохозяйств снизился, инвестиции сократились, экспорт сократился ... реальные доходы выросли отчасти за счет снижения цен на энергоносители. ФРС продолжает ожидать, что инфляция вернется к целевым уровням в среднесрочной перспективе, а негативное влияние падения цен на энергоносители постепенно сойдет на "нет".

В целом пресс-релизе ФРС можно интерпретировать очень просто "да, все ухудшилось, но мы верим, что это временно... и верим в возвращение инфляции к целевым уровням", но есть пару "но", т.к. ФРС убрала из заявления две фразы:
- Consistent with its previous statement, the Committee judges that an increase in the target range for the federal funds rate remains unlikely at the April FOMC meeting. (фактическая гарантия того, что ставка не будет повышена на ближайшем заседании);
- This change in the forward guidance does not indicate that the Committee has decided on the timing of the initial increase in the target range. (явное указание рынку на то, что ФРС не приняла решение о повышении ставок);
[Пресс-релиз ФРС]

Это окончательно развязывает руки ФРС на последующих заседаниях, что, конечно, немного напугало рынки, которые теперь три недели (до публикации протоколов) будут гадать, что же хотели сказать. Хотя по сути ФРС делает правильно, у неё сейчас задача не дать инвесторам никаких четких сигналов по следующим причинам:

  • Сами члены ФРС пока не уверены что делать и как дальше будет развиваться ситуация, мало того они не уверены и в том, что могут оценить реакцию рынков на действия ФРС.

  • При текущих пузырях и свободной ликвидности рынки слишком быстро и чрезмерно отреагируют (если у них будут четкие прозрачные ориентиры).

Так что ФРС придется "играть с рынками в прятки" :)

P.S.: Завтра ЦБ нужно снижать ставку на 2% ... особенно учитывая, что в апреле инфляция ныряет ниже 10% (в пересчете на год).

Rambler"s Top100

Tags: , , , , , ,

58 comments or Leave a comment
Был вопрос добавить данные по добыче нефти в США. На теме добычи нефти в США много спекуляций, из того, что добыча не упала мгновенно (несмотря на резкий обвал объемов бурения на 56%) многие делают далеко идущие выводы о том, что добыча и дальше будет идти прежними темпами. В реальности до весны-лета падение объемов бурения не должно как-то сильно сказаться на росте добычи нефти в США. Даже расчеты Американского Энергетического Агентства по 7 основным регионам, которые обеспечивали рост добычи нефтив  США указывают на то, что какое-то объективное сокращение может начаться только с мая (http://www.eia.gov/petroleum/drilling/?src=home-b3#tabs-summary-2) и составит оно около 57 тыс. баррелей в день за май (это эквивалентно ~0.7 мб/д падения добычи с максимумов за ближайший год, при сохранении такой тенденции весь год, хотя скорее будет похуже).


Read more...Collapse )

Rambler"s Top100

Tags: , , , ,

64 comments or Leave a comment
О неадекватности рыночных ожиданий относительно перспектив роста экономики США за последнее время много сказано, но лучше всего неадекватность рыночного консенсуса отражает всего один индекс – это индекс экономических сюрпризов от Citi. Суть индекса в том, что если он ниже/выше нуля, то экономически отчеты выходят хуже/лучше рыночных ожиданий, чем сильнее индекс отклоняется от нуля – тем менее адекватен рыночный консенсус. Положение индекса ниже нуля – консенсус чрезмерно оптимистичен, выше нуля – пессимистичен. В марте индекс достиг минимальных отметок с 2011 года – это означает, что консенсус рынка аномально оптимистичен и далек от реалий.

Неадекватен не только рынок, неадекватны и прогнозы международных организаций. Прогноз МВФ по росту ВВП США на 2015 года – 3.6%, прогноз ВБ скромнее – 3.2%, ОЭСР – 3.1%, профессиональные прогнозисты ФРС – 3.0%, скептичнее всех сама ФРС – 2.5% (середина диапазона 2.3%-2.7%).

Read more...Collapse )

Rambler"s Top100

Tags: , , , , , , , , , ,

31 comments or Leave a comment
Рынки в очередной раз проявили свою неадекватность, ФРС в очередной раз их корректирует ). При том количестве денег, которые мосле всех «стимулов» мечется на рынках – не удивительно. Но собственно о решении ФРС…
[Пресс-релиз ФРС]fed201503
ФРС отказалась «проявлять терпение», формально сняв с себя обязательства не повышать ставку на ближайших двух заседаниях. В целом ожидаемый ход, одновременно ФРС четко акцентировала, что в апреле повышения ставок не будет. Уместно будет начать ужесточение когда ФРС увидит дальнейшее улучшение ситуации на рынке труда и будет уверена, что инфляция устойчиво вернется к цели в 2%. Одновременно ФРС продемонстрировала, что в этом она как раз не очень уверена, резко снизив прогнозы по инфляции на текущий и следующий год.
fcast201503
Также были понижены прогнозы роста ВВП в ближайшие два года, теперь они практически не предполагают ускорения роста экономики. Скорее всего это не последнее снижение прогноза, учитывая слабые: торговлю, заказы на товары, рынок жилья, производство и затоваренность складов (кстати рекордную с 2009 года).
[Запасы]invent
Резко ухудшаются и позиции американских экспортеров, ненефтяной дефицит торговли в реальном выражении побил все рекорды, причем он ещё не в полной мере отражает негативные эффекты от дорогого доллара (к средине года будет еще печальнее). Рынок труда пока неплох, но это запаздывающий индикатор, к тому же уровень занятости родолжат оставаться низким, зарплаты практически не растут, т.е. хронические проблемы здесь пока сохраняются.

В сухом остатке: прогнозы по росту понижены, прогнозы по инфляции понижены, прогноз членов ФРС по ставкам на конец года урезан вдвое (до 0.625%) -> рынок резко переоценил вероятность повышения ставки и фьючерсы на ставку предполагают теперь это повышение только в январе-феврале (доходность дестилеток США снова нырнула ниже 2%)... и дружным стадом побежал закрывать короткие позиции по евро и длинные по доллару (загнав сходу евро с 1.06 до 1.1).

P.S.: Дурные метания рынка - это "заслуга" исключительно центральных банков, и как они эту проблему будут решать пока совершенно не понятно.
P.P.S.: ЕЦБ в реальности ещё даже не начал активно наращивать баланс, а рынок уже все отыграл )))
[Баланс ЕЦБ]ecb_bal2015_03

Rambler"s Top100

Tags: , , , , , ,

57 comments or Leave a comment
Достаточно любопытные данные вышли по внешней торговле США за декабрь, за дорогую валюту приходится расплачиваться.

Но сначала привычная картинка, с каждой неделей все глубже и глубже, за неделю ещё 82 буровых, т.е. на 6.8% (до 1140 шт., -29.1% от максимума) и минимальные уровни бурения c конца 2011 года. Такими темпами на 50% мы упадем уже к началу марта…
rig_count_20150206

О внешней торговле США в декабреCollapse )

Rambler"s Top100

Tags: , , , , ,

58 comments or Leave a comment
Во втором-третьем квартале экономика США показывала достаточно бурный отскок после провала в 1 квартале, в 4 квартале бурный отскок сменился возвратом к обыденному ...

В четвертом квартале ВВП вырос на 0.65% за квартал (2.6% в годовом выражении SAAR), относительно 4 квартала прошлого года рост составил 2.5%. Дефлятор ВВП был равен нулю, т.е. рост номинального и реального ВВП практически одинаковый, цены не росли. Без учета роста запасов (работы на склад) рост ВВП составил 0.5% за квартал (1.9% в годовом выражении SAAR) и 2.3% относительно 4 квартала прошлого года. В целом рост ВВП вернулся обратно к привычным 2%+ в год.

Структура роста экономики США достаточно интересна, из 2.6% прироста:
- потребление прибавило 2.9% к ВВП, из которых 1.6% - услуги, 1.3% - товары;
- инвестиции прибавили 1.2%, но из них 0.8% - это запасы (склад), а 0.3% - виртуальная интеллектуальная собственность не так давно включенная в ВВП, без учета этих факторов инвестиции практически не росли;
- резко ухудшилась ситуация во внешней торговле, вклад чистого экспорта составил -1%, экспорт +;
- госсектор после взлета расходов во 2-3 кварталах дал отрицательный результат -0.4%.

us_gdp2014_04_1y

Американцы так обрадовались подешевевшему бензину, что массово кинулись по больницам и включили свет потреблять услуги. Потребление – здесь внешне все хорошо на фоне падения цен на бензин, но в основном в секторе услуг, причем приличная часть роста потребления приходится на потребление электроэнергии и расходы на медицину. Из 2.9%, которые потребление прибавило к росту ВВП 0.8% - это вынужденные расходы на электроэнергию и медицину (спасибо медреформе Обамы). Позитив – американцы стали активнее тратиться на электронику, рестораны и одежду (потратив на это почти все, что сэкономили на дешевом бензине).

Итого: инвестиционная активность низкая, провал во внешней торговле (при таком курсе доллара это не удивительно), сокращение расходов госсектора – скорее компенсация ускоренного роста госрасходов во 2-3 кварталах и относительно неплохие настроения потребителей.

P.S.: Спрашивали про рост евро... в основном рост сейчас идет на том, что банкам нужно было отдавать долгосрочные кредиты LTRO ЕЦБ (первая партия в конце января уже спровоцировало всплеск недельных заимствований у ЕЦБ, вторая партия побольше в конце февраля, а QE начнется только с марта)... ну и у рынка все меньше веры в то, что ФРС способна пойти на повышение ставок в текущщем году.

Rambler"s Top100

Tags: , , ,

29 comments or Leave a comment
Новая неделя... объемы бурения на нефть в США обвалились за неделю сразу на 7.1%, с 1317 до 1223 (-94 за неделю - это пока рекорд). Всего с максимума объемы бурения обвалиись уже на 24%, упав до минимального уровня за 2 года.
rig_count_20150130

Продолжаем наблюдать...Нефть потянулась на север ...

Rambler"s Top100

Tags: , ,

80 comments or Leave a comment
Заказы на товары длительного пользования в США без учета транспорта - один из основных индикаторов деловой активности и доходов корпораций в США падает третий месяц подряд.. сентябрь: -1.2%, октябрь: -1.3%, декабрь: -0.8%.

us_dgo_2014

Инфляция и инфляционные ожидания внизу, доллар дорогой, экспортеры в печали... ФРС завтра предстоят любопытные дебаты )

Rambler"s Top100

Tags: , , , , , ,

50 comments or Leave a comment
В IV квартале внешний долг России сократился с $679.4 млрд до $599.5. т.е. на $79.9 млрд, видел много разговоров на эту тему, но нужно понимать все же в цифре за счет чего произошло сокращение долга, это всего три фактора:
1. Переоценка рублевого внешнего долга. На III квартал объем рублевого внешнего долга составлял 6.1 трлн рублей (~$154.7 млрд), за IV квартал курс рубля снизился с 39.4 рубля за доллар до 56.3 рубля за доллар, т.е. долг в рублях сократился до $108.3 млрд, или на $46.4 млрд.
2. Переоценка недолларового внешнего долга. На III квартал точных данных нет, но на II квартал долг в евро и прочих валютах составлял $102.1 млрд, здесь абсолютно точно посчитать невозможно, потому проще сделать переоценку по курсу евро, этот долг в долларовом выражении должен был сократиться за счет роста доллара за IV квартал на ~$4 млрд.
3. Остальной долг был погашен, это 79.9-46.4-4= ~$29.5 млрд

Если учитывать последние данные Банка России, то в IV квартале общий объем внешнего долга к погашению составлял $60.4 млрд, т.е. 29.5/60.4=49% - это объем реального погашения относительно планируемых выплат в самом сложном IV квартале, а 51% долга был рефинансирован. Это означает, что даже при полностью закрытых рынках около половины долга было рефинансировано, т.е. это либо внутренний долг (самих перед собой по большей части), либо рефинансирование на рынках Азии и пр.

Read more...Collapse )

Rambler"s Top100

Tags: , , ,

173 comments or Leave a comment